H & R Block (symbol: HRB) spadla na ciezkie czasy. Klienci maja okolo 62500000 dolarów dolarów po ustaleniu klasy pozew przeciwko najwiekszym podatkowym przygotowujacym w Stanach Zjednoczonych
Wydaje sie, ze blok zostal oskarzony o naruszenie prawa w zakresie ochrony konsumentów. Przedsiebiorstwo zaproponowalo, szybkie pieniadze, o nazwie "Rapid Zwroty" klientów oczekujacych na zwrot podatku. Jednak zostaly one faktycznie pozyczki splacone przez tych refundacji ze oplata stóp procentowych< miedzy 29 procent i 750 procent.
Nie tylko, ze spólka niedawno zmienila swoje wyniki finansowe drugiego kwartalu w celu wlaczenia wieksze niz wczesniej zgloszonych strat zwiazanych z huragany Katrina i Rita.
Tak, to H & R Block jesli nie bylo na zle wiadomosci nie bedzie zadnych wiesci. Ale to, co wyglada zle po powierzchni moze oznaczac szanse dla inwestorów.
Prawda jest, ze H & R Block to bardzo dobry interes, ze inwestorzy moga kupowac w okazyjnych cenach. Wiemy, ze to dobry interes, bo to zarabiaja wysokie stopy zwrotu z wlasnych pieniedzy. W to, co mysle na pewno sie ksiazka inwestycji w tym roku - The Little Book To Beats Rynku przez Joel Greenblatt - Greenblatt uznaje dobry biznes jej zwrot z kapitalu. Bierze dochód przed odliczeniem odsetek i podatków (EBIT), i dzieli przez jego kapitalu obrotowego netto oraz zysku netto aktywów trwalych.
Aby ustalic, H & R Block zwrotu z kapitalu, to musimy najpierw okreslic jego EBIT za ostatnie cztery mieszkalnych - o 1040000000 dolarów. Wtedy mozemy podzielic te kwote przez kapital obrotowy netto plus netto srodków trwalych - nazywaja to 1,2 mld dolarów. Dostajemy zwrot z kapitalu o 87%.
Zapominac o procesie sadowym. To juz za soba. Zapomniec huraganów. Szkody spowodowane przez nich Block jest juz zrobione. Czy byliby Panstwo zainteresowani w posiadaniu czesciowe udzialy w przedsiebiorstwie, które dostaje zwrot z wlasnych pieniedzy o 87%? Z pewnoscia, ze tak.
Równiez, jako przygotowanie w biznesie podatku, jest bardzo Block dzialalnosc sezonowa. On zarabia wiekszosc pieniedzy, w pierwszym kwartale tego roku - o cwierc mamy wejsc.
Po tym, jak znalezc dobry biznes, nastepne pytanie to mozna kupic czesci odsetek w tej branzy w okazyjnych cenach? Aby stwierdzic, Greenblatt wykorzystuje zyski wydajnosci - EBIT podzielony przez wartosc przedsiebiorstwa (kapitalizacja rynkowa minus gotówce, plus dlugu). W obliczeniach back-of-the-serwetka, nazwijmy to 12%.
Innymi slowy, firma zwrócilo gospodarczej na ich udzial w zysku w wysokosci 12%. Porównaj to z tempem, ze inwestor moze uzyskac na 10-letniego pamietac Skarbu o 4,3% i H & R Block wyglada na to, oferowanych po okazyjnej cenie.
Oczywiscie nie ma gwarancji, i nie ma ryzyka. Jesli chcesz bez ryzyka, podejmuja 4,3%, które mozna uzyskac na specyfikacji Skarbu Panstwa i przytrzymac go przez dziesiec lat. Równiez w tym artykule z pewnoscia nie powinny byc rozumiane jako doradztwo inwestycyjne. To jest po prostu dowodem na wielka inwestorów jak Joela Greenblatt otrzymywac zwroty (Greenblatt jest partnerem zarzadzajacym Gotham Capital, gdzie srednia roczna zwraca 40% od ponad dwudziestu lat).
Kupuja akcje dobrych firm, kiedy mozna je kupic tanio. Pomimo ostatnich klopotów, H & R Block z pewnoscia wydaje sie zakwalifikowac jako takiej inwestycji.
(C) Larry'ego Holmes
No comments:
Post a Comment